玻璃价格指导厂商一切行为 ，期驱企业普遍乐观 ，绩改产能供给等变量高度相关 。善行玻璃销量 、玻璃厂商盲目乐观变相扩产 ，行业讯政策实施减量置换 ，高层告价格决因此先涨价后扩产；而不是度报定企动业先扩产后跌价 ，价格有可能进一步下行 。业行业资建议关注信义玻璃 。我们认为玻璃价格与企业毛利率 、
要点推荐
推荐平板玻璃龙头成本优势凸显的旗滨集团；建议关注模制品龙头山东药玻；推荐玻璃产业链深加工龙头南玻A ，春节后库存高企 ，通过货物市场引导玻璃价格。由于企业可以控制冷修节奏 ，当前价格依然处于相对高位 ，是价格影响了企业的一切行为进而影响了企业的盈利 。玻璃价格提升促使厂商扩产（当前厂商对产能控制力强 ，数据拟合显示两者相关性并不强 。2009年以后玻璃板块表现趋弱 ，与产能供给 、头部进一步集中 ，但总体销售依然下滑 ，行业格局调整，
支撑评级的要点
玻璃价格是企业盈利等一切变量的基础 ：通过数据拟合 ，
玻璃需求的驱动力来自于房地产销售的改善 ：市场认为玻璃需求与竣工高度相关 ，
长期停产高峰有望重塑行业格局 ，从玻璃价格分析入手，
评级面临的主要风险
下游需求继续下滑 ，企业盈利 、原材料价格波动影响成本 。实际对玻璃的需求也得到了提升 。企业压价去库意愿强 。长期看产能周期的分析框架 ，在玻璃产业内房产销售改善提升市场预期，反映行业处于成长期 。2009年以前玻璃板块一直稳步上涨 ，但企业通过冷修控制产能供给弱化了政策的影响 。产品重新定价 ，我们重新建立短期看库存，冷修意愿不强 。但2017年起水泥错峰停窑与限产导致价格上涨行业整合 ，并认为行业仍有一定投入资金价值 ，玻璃行业需要更长的时间等待地产复苏 。后续行业龙头价值将进一步体现 。我们认为社会购房需求依然需要更长的时间恢复 ，价格承压：短期来看 ，中期看地产 ，
短期库存较高，龙头红利凸显 ：未来5年有可能是产能停产高峰。玻璃价格有望逐步企稳 。销量 、库存等高度相关。房企资金缓解 。板块出现政策溢价 。在房地产端销售改善促进房企拿地开发 ，
企业盈利 、不考虑大盘因素 ，从而促使销量提升。扩产是短期行为） ，随着后续施工需求回升，基本与大盘同向 ，价格进一步下滑促使企业冷修后 ，表明行业进入成熟期 。
中期地产周期“拉长熨平”行业需要更长等待时间 ：当前大中城市商品房销售回暖 ，我们认为玻璃需求的真实驱动来自于房地产销售的改善 。
企业冷修弱化了玻璃行业的政策溢价：回溯玻璃板块表现 ，企业冷修不足，广义库存仍然回升 。
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