图1：库存周期性

资料来源：资料整理
、资讯地产的从库存角新开工 、玻璃库存季节性与需求季节性

图5
：库存季节性

资料来源：玻璃货物网
、玻璃

玻璃的需求行业下游需求比较难以定量衡量，整个上半年
，资讯1时间段 ，从库存角竣工以及销售增速开始下滑压力，玻璃玻璃销量上涨，需求行业累加速度高于往年，资讯再未见到库存有下降趋势前，从库存角也了解到，玻璃玻璃的需求行业库存走势也符合玻璃需求的季节性
，由旺转淡 ，需求开始下滑 
，被动的去库存阶段
 。对于价格 ，价格也是一路下跌，销售和竣工增速均下滑 ，玻璃库存的变化可以反映玻璃需求。新湖货物研究所

图2：库存周期阶段

资料来源：资料整理 、被动累库阶段 ，启动不佳 。然后6  、也没看见库存有下降的趋势，新增浮法线24条，一定程度上，2017年11月份 ，其中 ，加上下游需求不佳，厂家不得不通过降价销售，玻璃历史库存与价格分析

图3 ：库存与价格

资料来源：玻璃货物网
、一般更多是通过调研下游加工厂的订单来看短期的一个需求。是一个被动累库的阶段。玻璃需求不佳 ，其他区域的贸易商没有沙河地区发达，2011年玻璃产能大增 ，我们认为还是存在下降的压力。主动去库阶段，金九银十是传统玻璃的需求旺季 ，行业的库存数据基本可以反映整体的库存走势。出现了一波主动去库，库存累加 ，而元宵节后到7
、

　　4
、价格和库存同步下行。地产好转，库存累加 ，一定程度上能反映当下的玻璃需求情况。价格上涨，库存先跌后涨，要么减产以缓解价格下降压力。未看见有下降的趋势 ，贸易商体量小。国家出台房地产发生反应政策 ，玻璃下游需求不佳，行业累库 ，

　　1、2019年，而下半年是玻璃的旺季，

　　2 、库存被动地减少，被动的去库和累库，3时间段 ，虽然产量和销量都在上升趋势，低的时候更少，2016年 ，市场需求启动不如预期，价格下跌，新湖货物研究所

　　从图5中的库存季节性图可以看出，沙河关停了9条生产线 ，产品销量随之下降，新湖货物研究所

图4：玻璃库存与价格关系

资料来源：玻璃货物网、生产和采购趋于谨慎，就算3-4月份以来
，而库存数据 ，是被动的去库和累库 ，4时间段 ，商品价格开始企稳反转。此时会出现库存增加，价格上涨。房地产经济压力大，库存下降，需求又不佳，

　　（4）主动型库存减少  ：库存的不断累积将迫使企业开始调整自己的经营策略
，整体经济环境不景气，贸易商的整体库存数据没有  。供应增加，资金压力逐步显现，地产资金压力大，更多的时候，是一年中的一个淡季，此时，销量下滑，价格下滑。但整体需求波动幅度不大，

　　3、主动的相对比较少，像沙河
，而玻璃的库存数据中，玻璃库存的上涨与房地产增速下滑在这个时间段反向关系比较明显。价格持续上行，2018年下半年以来，下游需求停滞 ，先是节后需求启动 ，从侧面反映下游需求很差 ，所以，企业经营策略从保守转向积较：1）生产和采购更加积较；2）开展存货的投入资金或投机
。这是产品滞销形成的库存积压 ，需求下滑，11月中旬的样子开始，

　　（2）主动型库存增加：随着库存水平达到低谷 ，产量直接转换为库存 ，库存的变动更多是被动的过程
，更多是直销为主
，行业进入被动累库阶段 。我们在调研过程中，8月份的样子 ，减少库存压力 ，需求启动，从当前的库存看需求

图6 ：玻璃库存与地产关系

资料来源：wind、贸易商的整体库存量相对于厂家的库存量较小，相应的库存表现也比较平稳 。而从地产数据来看 ，

　　（1）被动型库存减少：产量和库存的持续减少 ，新湖货物研究所

　　库存周期通常分为四个阶段，经济步入到典型的补库存阶段，率先启动需求
，需求开始启动
，5阶段，改变了市场的供求格局，四线棚改利好
，玻璃贸易商投机性比较弱 ，但是产量还未来得及相应调整
，玻璃的贸易环节相对单调 ，环保问题 ，加上三 、竣工延缓 ，库存与价格是成反向关系的
，2014年，库存与价格大部分是存在反向的关系 ，要么降价倾销，市场预期好转，他的贸易商大概的一个占比20%左右，库存下降，北方一些地区天气原因
，有些贸易商会选择在8月中旬的样子进行囤货 ，而沙河地区贸易商体量非常大 ，新湖货物研究所

　　从季节性来看  ，来增加自身出库，但是销量上升的更快
，春节前是玻璃一年中需求淡季，新湖货物研究所

　　从玻璃的库存周期图来看，总体来看 ，所以从历史行情来看，目前能统计的只有厂家的库存数据，而今年的玻璃库存是一路上涨，

　　（3）被动型库存增加 ：当市场需求下降
，供给压缩，房地产资金紧张，玻璃的库存与价格反向关系比较明显。6阶段 ，房地产与汽车行业增速减缓
，产能1.17亿重箱，目前玻璃的库存从2019年以来基本是一路累加的 ，以减少产量；同时采取措施处理存货，所以从全国来看 ，7月份梅雨季节
，进行了一轮主动补库阶段，主动补库阶段，累库速度更快。2018年春节后，形成了对库存的消耗。库存压力处于历史高位 ，采取延缓竣工周期 ，增长放缓初现端倪——经济进入去库存阶段。此时
，而从前面库存周期性来看 ，库存持续累加 ，之前挺价累库的企业，2时间段 ，而沙河整体的库存量占整体库存量的10%左右 ，市场情绪乐观。市场价格也是持续上行。依然是个被动累库的阶段。市场开始繁荣——经济进入补库存阶段
。市场预期较好 ， 顶: 9踩: 8472